美媒：比特币离“一文不值”越来越近

然而，这一刻，那一刻。 鉴于比特币的价格已从峰值下跌近 80%，目前交易价格远低于 6,000 美元的支撑位，任何人都在猜测这种加密货币将走多远。

与黄金不同，比特币是一种数字商品，通常不被视为一种价值储存手段。

答案是，快速而痛苦地下降到“0”。

去年四月，我为 MarketWatch 写了一篇专栏文章，解释了为什么比特币变得一文不值。 目前，比特币离一文不值越来越近。 我认为，一旦比特币价格跌破挖矿成本，“矿工”的积极性就会减弱，导致比特币陷入“死亡螺旋”。 换句话说，如果没有一个记录谁拥有它来支持挖矿操作的分类账，比特币将一文不值。

通常，一项资产有一组现金流，而这项资产的价值主要是由投资者对这些现金流的预期驱动的。 比特币没有现金流。 在这方面，比特币更像黄金。 在某种程度上，比特币的价值不是由其可取性和潜在用途驱动的，而主要是由挖矿成本驱动的。 关于开采比特币的成本有很多预测，大多数预测接近每个比特币 5,000 美元。 此外，黄金等传统商品需要大量投资。 凭借有限的技术知识和资金，任何人都可以开采比特币。 因此未来三年比特币价格，比特币的价格必须接近开采它的全部成本（这意味着你的时间和资本支出得到了适当的补偿）。 从这个角度来看，比特币的价格是波动的。

此外，还有一个更复杂的问题：与黄金不同，比特币是一种数字商品，并未被普遍视为一种价值储存手段。 虽然比特币最初的买家和“矿工”是加密货币的真正信徒，愿意为未来的收益进行必要的投资，但后来的买家和“矿工”大多是贪婪驱动的普通投资者。

期货交易进一步助长了他们的贪婪。 在比特币价格飙升、加密货币的好日子似乎永远不会结束的时候进行期货交易。 鉴于比特币的价格远高于挖矿成本，贪婪的投资者看到了一个明显的套利机会：比特币挖矿，在期货市场上以更高的价格卖出，以确保套利利润。

不足为奇的是，传统投资者已经注意到这一点，其中许多人投资于采矿业务，据信采矿产生的比特币在期货市场上出售。 随着越来越多的套利者进入市场以利用此类机会，比特币价格被拉低至挖矿成本，并导致（在比特币世界中）长期价格稳定。

“矿工”的构成也发生了翻天覆地的变化，“只能同乐不能共患难”的“矿工”比例越来越高。 这样的“矿工”渴望一夜暴富，一旦机会消失，他们就会迅速“销声匿迹”。

以高于其在期货市场上出售的价格进行开采会破坏比特币的价值。 因此，如果挖矿成本高于期货价格，任何理性的投资者——即使是坚信比特币价格会反弹的投资者——都没有挖矿的动力。 与黄金不同，如果没有维护比特币所有者分类账的采矿活动，比特币就没有价值。

死亡螺旋

从目前的实际情况来看，比特币似乎已经进入了死亡螺旋：如果价格继续下跌，挖矿成本不会相应下降（从算法上讲，挖矿成本会下降未来三年比特币价格，但降幅可能没有价格下降。那么大），比特币很快就会一文不值。 比特币的支持者会争辩说，加密货币的价格之前已经大幅下跌。

但不可否认的是，本轮比特币暴跌与以往的跌势明显不同：

第一，本轮暴跌的幅度之大足以让之前的跌幅相形见绌；

第二; 这一轮暴跌的输家，大部分是新投资者；

第三，期货市场改变了游戏规则，让“矿工”从一开始就可以预估自己的挖矿损益；

回过头来看，被证明具有高度创新性的企业例子数不胜数，曾经被认为是最佳投资的“Me Too”企业最终都破产了。 （腾讯财经）